报告称中国数据中心存量超 24GW

SemiAnalysis 在 9 月 25 日公开了中国数据中心模型的预览。作者写道，公开的中国数据中心容量估计彼此相差 15 倍，报道又反复引用很高的空置率，于是市场同时维持两个省事的判断：中国很大，中国很空。他们用与全球模型相同的楼宇级方法给出另一个存量：跟踪 60 多家主体、1000 座以上设施后，中国已交付容量超过 24GW。这个数字不包括约 20GW 的已过时管道，也不包括约 30GW 的已宣布项目。

同一篇把全球模型的口径放在旁边：截至 2026 年底，美国 56GW，除中国以外的亚太约 15GW，欧洲、中东和非洲约 14GW，拉丁美洲约 2GW。按这个口径，中国存量大于欧洲、中东和非洲，也大于除中国以外的亚太。全球模型原先停在中国边境，这次把中国加了进去。

作者把 2026 年第二季度阿里巴巴、腾讯和百度的合计资本开支写成 200 亿美元，同比不止翻倍，并且三家自由现金流同时为负，称这是该行业有记录以来最大的一次资本开支抬升。字节跳动仍未上市，因此不在这 200 亿美元里。按他们的中国模型，字节跳动单独占据中国已交付数据中心容量的大约五分之一，而且几乎全部是租来的，因此是全国批发托管运营商最重要的客户。

在美国上市的两家中国数据中心业主 GDS 和 VNET，2026 年上半年签下 1.3GW 批发订单。模型认为，以 2024 年到 2026 年迄今计算，它们只拿到字节跳动和阿里巴巴订单的大约三分之一。国有运营商仍拥有全国大约三分之一的容量。作者另写，国家电网公司的合计资本开支在“十四五”结束时比原计划高出 24%，“十五五”（2026–2030）再叠 40%，超过 7460 亿美元（5 万亿元人民币）。这是电网公司的资本开支，不是数据中心业主的资本开支。

交付速度方面，作者称中国经常在 12 个月内交付 100MW 设施，模块化是常规做法，并提到腾讯在 2014 年部署了第三代模块化设计。中国云厂商的海外租赁，在他们的全球模型里将从 2026 年到 2029 年翻倍，接近 4GW；这个数字不包括它们向西方云厂商租用的 GPU。

空置没有被写成已经消失。作者说空置率仍然高，开发商在价格上竞争激烈，出口管制也限制芯片供应，但这两者都没有阻止 AI 数据中心被建起来并填上。他们引 VNET 披露描述一家主要托管商：2010 年到 2022 年利用率从 70% 中段降到 50% 中段；2023 年之后批发楼宇因 AI 需求回到 70% 以上，遗留的零售机柜仍在 60% 附近。历史原因是市场先由电信零售机柜长成：2010 年代三大运营商合计份额约 60%–70%，约 90% 的设施功率密度低于 2kW。

24GW 是 SemiAnalysis 模型的输出，不是政府部门发布的统计。公开页写明，按租户拆开的字节跳动、阿里巴巴、腾讯、百度和华为细节在付费内容里，本文没有这些数字，也不补。约 15GW、约 14GW、约 2GW 和“大约五分之一”都保留原文的大约口径，不能读成精确到个位数的审计结果。