OpenAI 第三季度营收约 100 亿美元，可核对的是亏损仍扩大到 109 亿美元，不是已经接近盈利

2026 年 11 月 10 日，《华尔街日报》发表 Berber Jin 的独家报道，标题是 OpenAI Continues to Suffer Heavy Losses as Revenue Rises to $10 Billion。该报页面上可以核对的首句是：OpenAI 第三季度营收较第二季度增长约 50%，达到 100 亿美元，但仍在报告高额营业亏损，在追赶行业领先者 Anthropic 的过程中表现好坏参半。

公司在周二向投资者通报了这些数字。同一周，Anthropic 正准备启动一次备受关注的首次公开募股，也就是第一次向公众投资者出售股票。该报称，Anthropic 第三季度营收为 170 亿美元，营业亏损 5.57 亿美元。

营收升到 100 亿美元，说明规模确实在扩大。这并不能证明 OpenAI 已经接近覆盖自己的经营成本。

其余数字来自《印度斯坦时报》对同一篇日报文章的转载。转载与开头两段、照片说明和作者署名相符。OpenAI 告诉投资者，调整后营业利润率从第二季度的 -150% 改善到第三季度的 -109%，依据是该报看到的文件。尽管如此，营业亏损仍从 101 亿美元升至 109 亿美元。

这两件事可以同时成立。如果第三季度营收约为 100 亿美元，-109% 的调整后营业利润率，与 109 亿美元亏损是对得上的。亏损额仍然大于营收。改善的是亏损占营收的比例，不是亏损的美元金额。

路透社经由 Investing.com 刊发的报道，确认了同样的利润率和亏损数字来自该报看到的文件，并称 OpenAI 没有立即回应路透社的置评请求。

该报把这一季写成企业市场里的追赶，也就是面向公司客户的销售，而不是个人使用 ChatGPT 的消费业务。转载称，OpenAI 为扩大市场份额下调了最新模型的价格，并新聘首席收入官 Dali Rajic，专注这一块业务；企业业务在总销售中的占比也在稳步提高。

如果要给公司一个合理的辩解，依据就在这里：营收增长加快，亏损率有所下降，有了专职负责收入的高管，又用降价去争取公司客户。这是一套说得通的计划。它不能把单季 109 亿美元的营业亏损说成盈利。

与 Anthropic 的对比是该报自己设下的参照。170 亿美元营收、5.57 亿美元营业亏损，若按字面计算，亏损大约相当于营收的 3%。可核验文本没有说明两家公司是否用同一口径定义营收。在这一点得到澄清之前，差距只能作为参考，不能当成完全对等的比分。

本台在日报页面上只能读到开头两段。如果这篇独家报道还附有更完整的利润表、对调整项目的定义，或现金与会计口径的区别，这些内容不在目前可以核验的文本里。所谓调整后营业利润率，是该报转述的 OpenAI 自用指标。我们没有看到被加回或剔除的项目清单。

拥有该报的 News Corp 与 OpenAI 有内容授权合作。转载在文末写明了这一点。这些数字仍可以对照日后的披露来检查。读者在判断这篇报道时，应当知道双方存在商业关系。

对 OpenAI 有利的读法是：一家正投入大量资金去争夺企业客户的公司，即使每一美元销售对应的亏损在缩小，亏损的美元总额仍可能上升。短期降价会让这种情形更容易出现。新任首席收入官，以及企业业务在销售中占比上升的描述，与这一策略是相符的。

风险更简单。如果下一季公布的数字显示，美元亏损仍在上升，而 Anthropic 一旦上市后又在相当或更大的营收上报告小得多的亏损，追赶的说法会更难成立。如果美元亏损开始下降，调整后营业利润率更接近零，周二这份投资者更新就会更像一条真实改善曲线上的早期点。这里的接近零，指营收开始覆盖经营成本，不是一句宣传语。

接下来两个季度里，可以核对的检验标准是：OpenAI 的营业亏损以美元计是否开始收窄，而不只是亏损占营收的比例在下降。如果 Anthropic 的上市推进，它随后的公开文件会提供更清楚的对照。单季 100 亿美元营收是一个规模节点。它还不是利润。

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