Rohan Paul

高盛研究发布了一份新报告。 - “2026 年标准普尔 500 指数每股收益增长的近一半来自人工智能投资。 美国最大的超大规模企业今年的资本支出有望达到 8000 亿美元，比 2025 年增长 94%。” - “人工智能投资预计将从今年的盈利顺风转为 2028 年的边际拖累。” 也就是说，到 2028 年，人工智能资本支出热潮本身可能会停止推动盈利。从那时起，真正的考验就变成了人工智能能否真正带来足够的生产力提升来取代它。 - 人工智能时代的内存经济运行远高于正常水平：毛利率约为 80%，是历史水平的两倍多，高盛预计利润率的增长将会消退。 - 2027 年超大规模资本支出总额为 1.2 万亿美元，2028 年为 1.4 万亿美元。问题在于折旧：即使资本支出增长放缓，设备仍会不断产生费用，因此扩建带来的盈利提升开始受到挤压。